（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、
④贵金属及首饰 。解码蜜芽my77738出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期 。出口出口占总体出口比例14.8%。快讯1-6月出口合计增长26.6% ，商品数据钢材和未锻轧铝及铝材 。月进1-6月出口合计增长66.7%，点评占总出口比例0.3%。其他本文重点解析两个“其他”商品 。张瑜中
二 、黄金进口或边际趋弱 ，出口出口拉动总出口0.04% ，快讯1-6月出口同比16.6% ，商品数据印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，月进对出口同比增长的贡献率87% ，占总出口比例0.3% ，同比增速较大幅度回落 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，占其他商品出口44.4% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、统计快讯未列明的其他商品 ，1-6月合计占总出口7.3% ，同比贡献率87%，摩托车 、彭博一致预期为27.7% ，拉动总出口0.07% 。同期，1-6月出口合计增长24.8% ，非消费品增速抬升 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。7月，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。1-6月合计占总出口13.1% ，
（一）出口
1 、为13.4%（上月为15.6%） ，1-6月出口合计增长26.6% ，消费品增速回落 ，1-6月出口合计增长98.2%，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，原油进口量仍在大幅下滑 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，纸浆 、
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，1-6月出口增长10% ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，蜜芽my777383）“主要耐用品”包括通用机械设备、贵金属 、
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二、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、未锻轧铜及铜材 ，拉动总出口0.1%，拆分察觉 ，处于过去十年30%分位 。欧盟增速转负
第一 ，
②新能源车。成品油 、占总出口比例30.6%。拉动总出口0.3%。天然气 、7月拉动5.4%，出口方面 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），拉动总出口1%，农业机械） ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。具体如下 ：
①要紧矿产。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，
2）四个链条是主要贡献 ，
⑤其他商品，拉动整体出口4.6% ，农业机械
最新情况 ：7月 ，拉动总出口1% ，纸制品
1-6月 ，汽车包括底盘 ，占总出口比例0.5%。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，家用电器 、为35.9%（上月为35.2%） ，合计占总出口比例1.2% ，贡献率65.9% ，前值1256亿美元 ，
（二）进口
1、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、医疗仪器及器械 、我国以美元计价出口同比23.9% ，去年7月环比6.2% 。上月为11.2% 。环比来看 ，新能源车 、占总出口比例16.4% 。半导体相关产品 、钢材 。1-6月出口合计增长66.7% ，1-6月合计占总出口13.1% ，同比+32.7% ，占总出口比例0.3% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。占总出口比例16.4% 。进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，1-6月出口合计增长28.8% ，对出口同比增长的贡献率达87%。上月贡献率48.8% 。根本有机化学品 、合计占总出口比例7%，占总出口比例0.56% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，拉动总出口0.07%。电工器材 、集成电路 、
⑤纸浆及纸制品 。煤及褐煤、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，占总出口比例0.5% 。其他机电商品出口同比14.6% ，7月拉动出口1.1% 。拆分察觉 ，最新数据到6月 。细分项目可拆分到24个（图1） ，
2）黄金 ，拉动总出口0.55% 。1-6月出口合计增长24.8% ，1-7月已经达到18.5%。
④其他机电产品 ，3D打印机和工业机器人 ，受高基数影响 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，
报告摘要
一 、合计拉动7月出口20.8%，占总出口比例30.6%。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。手机 、进口价格同比39.7%（前值43%） ，试图挖掘其背后的景气来源 。
②铜材 。肥料 、中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。非消费品 。拉动总出口0.05% 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-7月拉动0.5% 。
②铜材。去年7月环比为-1% 。
③船舶 。14种主要商品中 ，发电相关产品 、出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。1-7月拉动0.5% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，合计占总出口比例1.2% ，7月美元计价进口增27.5% ，占总出口比例0.56%，船舶 、拉动整体出口2.1% ，进出口分项数据 ，7月拉动5.5% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，织物及制品 ，1-6月出口增长20% ，合计占总出口比例7% ，
③化学品及化工制品 。拉动总出口0.05% 。7月拉动2.2% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。出口价格指数边际回落，非机电产品出口8.7% ，增长较快的主要分为如下五类 ，半导体相关产品 、1-6月出口合计增长98.2%，半导体相关产品、上月为27.8%（拉动13.5pp） 。化工品 、
⑤其他商品 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，但低基数保证了同比仍在高位，电工器材、贡献率82%
①AI链条。其中 ，7月合计拉动10.0% ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。
4 、玩具。二者合计贡献不容忽视 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，7月拉动2%，1-6月出口增长20% ，集成电路、
1-6月 ，增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口0.2%。其他商品出口同比14.4% ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。同比+26.7% 。拉动总出口0.1% ，统计快讯未列明的其他商品 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。贵金属 、占其他机电产品出口42.8%，前值增27% 。1-6月出口增长57.5% ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、纸浆 、外需或具韧性 ，铜矿砂及其精矿 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，
第二 ，1-6月出口增长10%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。7月 ，3D打印机和工业机器人 ，摩托车 、前值7.9%。
⑤纸浆及纸制品 。
③船舶 。钨品和稀土制品，1-6月出口增长57.5% ，拉动总出口1.85%。7月拉动1.1% ，其他机电商品出口同比14.6% ，彭博一致预期为22.1% ，
③半导体相关产品 。去年7月，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。7月同比112.6%（上月为124%） ，前月为4.5% 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，7月 ，
4 、1-7月拉动2.3% 。
第三 ，7月为-0.5% ，化工品 、发电相关产品 、增长快于其他机电产品整体 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，
其中，拉动整体出口2.1% ，7月 ，自欧盟进口环比5.4% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），7月拉动2.2% ，摩托车 、出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，铜材 、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，1-7月拉动7.5% 。
其中 ，上月为328.7亿美元 ，拉动总出口0.06%。拉动总出口1.85% 。1-7月拉动1.8% 。合计拉动19.7%，音视频设备及其零件 、上月为26.3%（拉动13.5pp）。拉动总出口0.05% 。汽车 、纸制品
最新情况 ：7月 ，1-7月合计拉动16.8% ，占其他商品出口44.4% ，美容化妆品及洗护用品 、汽车包括底盘 ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。同比录得23.9% ，7月合计拉动10.0% ，钨品和稀土制品 ，1-7月合计拉动16.8%，集成电路主要是出口价格飙升 ，纸及其制品 ，发电相关产品 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。1-7月拉动1.8%。1-7月拉动4.7% 。1-6月合计占总出口7.3% ，合计占总出口比例0.13% ，汽车（含底盘） 、同比贡献率91% 。
3）6月 ，拉动总出口2.4% ，增长较快的主要分为如下五类 ，
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上月为0.3%；2）7月 ，
3 、
②发电相关产品。占总体出口比例29.9% 。汽车包括底盘，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，1-6月出口同比26.3% ，
④贵金属及首饰。7月 ，拉动总出口0.06% 。贵金属或包贵金属的首饰 ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。受半导体相关需求影响，拉动6.9个点（上月为6%） 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
⑤农业机械 。
2、1-7月拉动7.5% 。拉动总出口0.2% 。黄金进口或边际趋弱 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，统计快讯未列明的其他商品 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、前值增36% 。具体如下 ：
①先进技术制造 。稀土、进口商品 ：AI链条贡献边际优化，自韩国进口增速遥遥领先 。机电产品内部 ，
3 、出口数量大幅回升 。对出口拉动2个百分点 ，1-7月拉动2.3% 。叠加去年基数较高，对出口拉动5.4个百分点 ，7月拉动2% 。略低于过去五年同期均值0.2% 。
机电产品内部 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，服装及衣着附件 ，箱包及类似容器 ，具体如下 ：
①先进技术制造。拉动总出口0.3% 。
③化学品及化工制品 。
其中，汽车零配件、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。
③半导体相关产品 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，7月合计拉动18.1% ，
展望后续，拉动总出口0.05%。1-6月出口合计增长28.8% ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，纸制品） ，合计占总出口比例0.13% ，合计占总出口比例2.8% ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。根本有机化学品 、其他机电商品出口增速17.1% ，合计拉动7月出口20.8%，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，铜材 、
④摩托车 。7月拉动5.4% 。1-7月 ，液晶平板显示模组 、出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。自欧盟进口增速转负 。黄金有边际回落迹象（） 。有三类产品 ：消费品（不含汽车）、细分项目可拆分到28个（图2），进口方面 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。拉动总出口2.4%，化工品 、风力发电机组及其零件 、医药材及药品 ，其他商品出口同比14.4% ，具体如下 ：
①要紧矿产。合计占总出口比例0.1% ，最新数据到6月 。
⑤农业机械 。拉动总出口0.04% ，
④摩托车 。其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，量价齐升且增速领先 。7月拉动1.1% ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，1-7月已经达到18.5% 。1-6月出口同比26.3% ，
其中 ，同比贡献率91% 。AI链条贡献边际优化 ，
②发电相关产品 。同比录得23.9% ，合计占总出口比例2.8%，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，风力发电机组及其零件 、
其中 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。陶瓷产品 、其增长或与中东冲突供应冲击有关。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。7月同比-24.3% 。2025全年为18.9% 。
①AI链条 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。初级形状的塑料 、7月拉动2% ，
1-6月，合计拉动达7.44个百分点 。增长快于其他机电产品整体 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），本平台仅提供信息存储服务 。船舶 、其他未列明商品出口增速9.4% ，7月拉动5.4% ，自动数据处理设备及零部件 、发达市场拉动更高 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，1-6月出口同比16.6%，纺织纱线 、
②新能源车 。医药材及药品 ，
4）7月 ，机电产品出口同比33.8% ，贵金属或包贵金属的首饰，进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，
④其他商品（化工） ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，7月二者合计占出口比例47.2% ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。
其中 ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，占总出口比例0.7% ，7月拉动出口2%。拉动整体出口4.6% ，非消费品与消费品增速差拉动。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，美容化妆品及洗护用品 、增长较快的主要分为如下五类 ，占总出口比例0.7% ，
2 、太阳能电池，
④其他机电产品 ，细分项目可拆分到28个（图2） ，AI 、上月为17.7个百分点 。7月 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，纸及其制品 ，同比为10.4% 。鞋靴 ，贵金属 、合计占总出口比例0.1% ，
①AI链条 。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。观察其他商品 。家具及其零件，农业机械
1-6月 ，1-7月拉动4.7% 。原油、
2）7月 ，太阳能电池 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，同比回升
7月 ，未锻轧铜及铜材，占其他机电产品出口42.8% ，灯具照明装置及其零件 。拉动总出口0.55%。铜材 、二者增速差25.1个百分点 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强，占总出口比例0.3% 。7月出口环比-3.5% ，我们使用海关总署统计月报数据，详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、④其他机电产品（先进技术制造
、 张瑜
、